财富非常道-第4部分

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至少有一半还可以再跌10％，这是非常正常的。在这种情况下就给想入市的人，或者说还有投资能力的人创造了更多的机会，一次到位。从某种意义上讲，跌停板制度并不是说降低了市场的风险，在某种意义上讲是增加了市场的风险。

　　1987年的黑色星期一，当时我刚到美国，就赶上这么一下子暴跌。当时我觉得不可能赔钱，结果就赔了。赔钱的时候就想，到底什么原因？整个华尔街讨论了多年，到最后发现没有原因，就是四个字“钱多人傻”。

　　什么意思呢？就是当时钱太多了，美国开始引进了计算机管理钱，到市场跌到某个点的时候，引发了所有的计算机抛售，结果最后一个小时的90％的交易量是计算机抛售的。所以市场一旦到了恐慌性抛售的时候，只有一个原因，就是钱多人傻，中国已经到了这个阶段。

　　水皮：我们反反复复地讲2007年是大震荡、大机会，那么肯定会出现这样几百点的震荡。那么这个震荡真的来了，你为什么会惊慌失措呢？

　　李南：昨天下午我打电话给我一个银行的朋友，我说你怎么看？他说没关系，他们说了，今年就是这行情，经常会这样的。




当保安变成财务顾问




　　金岩石：有一天我突然就觉得市场要跌，因为在银行我等着存钱的时候，有几个老太太在那讨论是星期一买基金，还是星期三买基金好，到最后三个人的结论是星期二最好。

　　水皮：为什么是星期二？

　　金岩石：由于大家不统一，一个保安出来了，说星期三更好。然后她们觉得星期三也不好，星期二好。于是大家就把钱拿出去了，等星期二再来买。大家的金融知识、风险的意识已经到了几乎没有的程度，连保安都变成了财务顾问。2006年的市场是单边上扬，把整个市场变成了两个篮子，一个篮子装银行，一个篮子装杂货。

　　大象登台，猴子唱戏，但是猴戏拉不动指数，这就是2007年的情况。在这种情况下，你必须让猴子长大了，让大象爬下来。在任何一个市场下，如果一个单一行业占到一个市场市值的50％以上，这就是不稳定因素。这就是一个市场的内在的结构性失调，它就必然调整。

　　水皮：涨是不稳定因素。跌当然也是不稳定因素，跌会容易造成恐慌。春节之后，第一个交易日，金融股就一直在领跌，无非到昨天把这种领跌的量放大了。

　　金岩石：我插你一句，进二退一是涨的横向。你说火箭为什么能够升空？是因为它中间换了加速器。换加速器的过程当中必然引发震荡，也就是说会丢掉一节才能飞上去。

　　李南：你的意思是说，去年金融股就是被丢下去的那一节？

　　金岩石：当去年金融股充当这个助推器的时候，大家都知道，金融股不可能直线飞到火箭上去，如果金融股按过去一年的涨法再涨一倍的话，意味着什么呢？意味着我们整个股市80％的市值是金融股，那我们就不是股市了，而是行业市。

　　所以任何一个行业，当它占到股市的总市值在30％以内的情况下，就意味着这个市场有几个助推器，就是你领一段，我领一段，他领一段。当一个市场中，一个行业占了50％，甚至是超过了50％的市值，意味着什么？这个市场没有后续，没有加速器了，为什么呢？当我来接棒了，但是我的市值只有5％，我翻三个跟头，我才能把指数拉上5％，但是你跌5％就能把市场拉下来10％，在这种情况下，市场就会出现一种结构性失调。

　　前两天的调整，我非常高兴。为什么呢？中国A股市场内在的结构性失调，呼吁着一个行业性的调整。行业性调整的目标，就是在2007年让金融股的市值占到总市值的30％以内，同时把能够成为第二、第三、第四个助推器的板块从目前的3％到5％，提高到10％以上。于是这个市场才可以持续。我们希望金融市场安全、持续、稳定，不是不要波动，而是在波动的过程当中有一个相当于我们接力棒比赛过程当中换手的过程。

　　李南：就是说在市场的行为上来看的话，板块轮动、各领风骚是一种平衡，其实市场内部所需要的一种均衡状态。




格林斯潘的预测




　　水皮：格林斯潘的预测不是政策的预测，他是表示一种担忧。当然，他相对明确地说，2007年的最后几个月美国经济可能会出现一个衰退。他的判断是基于美国企业的利润空间已经趋于稳定，这可能是进入一个增长周期中末期的征兆。但是美国商业经济学家联合会做了调查，跟他的判断正好相反，他们调查了47个主要金融学家的联合会或者金融机构，他们对整个美国经济的走势还是非常乐观的。

　　金岩石：对。就布坎南和格林斯潘而言，他们的思维模式是非常接近的。现在媒体把两个人的差异放大，布坎南刚刚讲完，美国经济非常健康，结果突然冒出一个格林斯潘的预期，可能发生衰退。我觉得格林斯潘是表示了一种可能性的担忧，两个人对美国经济本质性的判断，我不认为有实质性的差别。

　　因为不久前，格林斯潘还讲过美国的房市已经完成了它的调整，这是格林斯潘的原话。所以从这个意义上讲，新闻媒体有可能是把这个消息放大了来解释，来找这两个人的差异，来解释市场目前的一种震动。

　　水皮：我觉得也是这样，美国股市对于美国经济来讲，就像一个晴雨表，这个晴雨表也不可能提前到一年左右，就做出反应，提前半年还可以接受。所以说格老的这个讲话，导致美国股市暴跌，可能性确实不大。

　　李南：还不如中国股市影响他们靠谱。

　　金岩石：这个我插一句，1996年当时在国会听证的时候，一位议员问格林斯潘老人家，你怎么看当前炙手可热的纳斯达克市场。他说非理性繁荣。非理性繁荣后来就成了一本书的名字，成为一种阶段性的描述。当时在格老说这句话的时候，第二天市场暴跌，但是两个星期之后指数上涨，收复失地，还继续上扬了1700点。




林园说“市”




　　林园

　　深圳市林园投资管理有限责任公司董事长

　　深圳钱迷投资顾问有限公司董事长

　　水皮

　　《华夏时报》总编辑

　　一个全身行头不过百元，没有名表、名车，没有随从，甚至用一块三毛钱解决自己晚餐的人，会是“中国的巴菲特”吗？

　　他叫林园。根据他自己的阐述，他的炒股路线图如下：

　　■1989年底，林园以88。45元买入深发展股票，之后反复买卖这只股票，几个月后赢利12万元。

　　■1990年—1992年，林园称自己收集大量原野、锦兴、琼民源、深华新等原始股，上市后均翻了十几倍，到1992年其股票市值已超过1000万元。

　　■1993年—1994年，上证指数在跌到300多点的谷底后开始反复攀升，林园称自己此时以1000万入市。

　　■1995年—1998年，林园称自己在此期间的主力品种为深发展和四川长虹，几年下来，盈利水平一直在9倍左右。

　　■1999年—2001年，林园称自己在股市边打边撤，当2001年初上证指数跌到2100点的时候，他已经全线撤离A股市场。

　　■2003年，股市还在熊市的怀抱挣扎时，林园又杀了回来，将全部资金换成了贵州茅台、五粮液等股票。据称，截至2005年底，其市值已超过4亿。

　　李南：《财富非常道》；不说不知道。今天的两位嘉宾，一位是水皮；另外一位是大家耳熟能详、通常只能闻其声却很难见其人的股神林园。你每天看盘吗？

　　林园：基本上我不看，不买卖我就不看。

　　李南：你觉得牛市会到什么样点位，时间会是多长？

　　林园：老实说，我是判断不准的。在牛市里说大跌，犯错误的概率是很大的。

　　李南：你觉得什么时候会到牛市的中段？

　　林园：牛市中期的特征，就是很多股票都会涨。它不像牛市初期，只有龙头股、指标股会涨。

　　李南：我觉得去年什么都涨了啊。

　　林园：在牛熊交替时，有些东西实际上是恢复性的。跌多了，可能涨一点，那不叫牛市初期。真正的牛市初期是以龙头股为代表的股票涨。很多股票可能就是存量资金在那搞一搞，那是恢复性上涨，和牛市初期的龙头股上涨是不一样的。

　　李南：到了中期就是板块轮动的阶段了。

　　林园：不是板块。就是很多股票都能涨。

　　李南：是鸡犬升天吗？

　　林园：现在没有鸡犬升天，鸡犬升天可能是牛市中期，或偏晚期。

　　李南：晚期就鸡犬升天？

　　水皮：到最后实在是没有什么股票可以彻彻底底、放放心心地涨的时候，可能鸡犬升天的局面就会出现。反正这个股票没涨，那就涨一涨吧。

　　林园：牛市里面有两个板块能赚钱，一个是绩优的龙头股。它一定是大势的龙头，这个股票在初期、中期、末期会持续上涨，只是时间不一样。还有一个板块就是优质的小盘股。为什么小盘股能赚钱？因为它股本小，通过股本的扩张来赚钱，如果它实际的盈利也在高速增长的话，那么我们就可以享受它的双重收益。这种股票就是牛市里面最能发挥的股票。

　　水皮：他跟你说的有一个前提，是绩优的小盘股，但是大家千万别听成小盘股就能涨。

　　一般来讲，在大牛市中，小盘股很难为大资金所青睐。因为大资金没法儿进出，所以如果是业绩不好的小盘股，不但不会出现他所说的双重效应，反而还会成为死亡板块。




以股东的身份调研




　　水皮：你是买了股票之后再去做调研，还是调研之后再去买股票的，顺序是怎样的？

　　林园：实际上是长期跟踪了以后我才