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投机智慧 作者:许析光-第18部分
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问：阁下指出大部分炒家失败的理由在于意志力不集中，欠缺敬业精神， 可否进一步解释？
答：大部分出市代表站在市场上并非全神贯注观察市势的发展，中间打游 击的方式出出入入焉能不败。
问：其他的毛病？
答：开支太大，因此不能持久作战。
问：长时间坚持下去比有所成。
答：投机买卖与其他行业其实并无区别只要你能够生存下来大风大浪过去 之后，遍地落叶，必定不会空手而回。问题是能否持久作战把握机会。
问：如此简单？
答：对事实上最初的六个月是最艰苦的时刻。
问：但你一开始就赢钱是否是特殊的例子？
答：当时我只有两万美元的资本，为了生活必须战胜市场，实际上，心情 紧张，卖次入市只是进行一手一手的买卖。
问：在什么时候开始感到成功的滋味？
答：从事投机行业，永远不能感到信心十足，一次意外随时可以淘汰出 局。
问：是否言过其实。
答：经过多年的作战生涯，我有信心踏入世界上任何市场，取得胜利，另 一方面也要防止市势出现突变令我一败涂地。
问：可否做一个比喻？
答：刀锋上谋生计。
问：平均来说，十日买卖胜算有多少？
答：只有一日输钱长时间如此。
四：交头活跃
问：请问普通炒家最容易犯的错误是什么？
答：欠缺耐性，急于入市。
问：正确的态度是什么？
答：小心选择入市的价位，三思而行。
问：换一句话说，要等候适当的入市价位。
答：大部分炒家经过三数次胜利之后，便会飘飘然的幻想遍地是黄金成功 易如反掌，对于得胜的理由，在于长时间的等候入市良机的关键问题完全 抛到脑后，在胜利冲昏头脑的情形下边改变作战韵律，胡乱买卖每日都要 有买卖，才感到满意。
问：后果如何？
答：忽然之间出现输钱的盘口，因为欠缺壮士断臂的勇气，帐面的损失越 来越大一败涂地。
问：面对帐面赤字的盘口应该如何处理？
答：平仓离场。
问：越快越好。
答：入市之前我非常有耐性等候机会，根据同一理由，假如我发觉持有和 约必须放弃，我亦会选择适当的价位平仓。
问：总而言之，出市入市都要审慎进行选择适当的时机。
答：对，但做错了的买卖都要马上解决不得采用鸵鸟政策拖延时间。
问：假如市势一面倒的单程发展，损失岂非越来越大？
答：一年之中必有三四次类似的情况到了某个阶段必须咬紧牙关挥刀了 断。
问：长时间计算是否选择离场仍较为有利？
答：是。
问：入行初期，只是一手一手的买卖，但现时阁下已经成为债券期货市场 上的大户，出入是否较为困难？
答：当然，每一个人都要适应周围的环境，穷则思变，变则通。
问：如何应变？
答：改变买卖方式，事实上，市场的形势，亦经常不停的变动。
问：与初入行时比较债券期货市场有什么值得议题的改变？
答：可以更加大手的买卖，举例说，一次可以成交两三百张的合约而市价 仍不会变动。
问：你的意思是说，一个价位可以成交两三百张合约？
答：对。
问：一千张合约对市势的影响又如何？
答：得视乎市况而定，但大部分时间都可以轻而易举的做成买卖，债券期 货市场的套现能力极高不可思议。
问：平均来说，假如急于出售一千张合约，市价的变动可能是多少？
答：不可一概而论，可能下一至两个价位。
问：也就是说，影响轻微。
答：实事的确如此。
问：阁下在债券市场成长为长胜将军，其他炒家可有跟风买卖因而引致不 便。
答：不可避免。
问：实际情况如何？
答：我沽出的时候，部分炒家跟风沽出，中间足以构成困扰。
问：如何解决问题？
答：等候大户的出现，硬碰硬。
五：浑身是胆
博文在债券市场成为瞩目的人物，其他炒家经常跟风买卖，令到博文感到 困扰，解决的办法且听博文的心声。 问：成为公众追随的人物之后，如何摆脱他人的瞩目？
答：故弄玄虚，实则虚之，虚则实之。
问：犹如对弈一般，在大力沽售之前领到炒家以为你想入货？
答：对，但只可以中间故布疑阵并且成交量不大作用有限。
问：遇到大买卖仍需等候大户的出现方能成事？
答：对。
问：分析图表走势时注意力放在什么地方？
答：一星期内的高低价中间价和徘徊区。
问：阁下分析图表重点在于长期走势，还是短线的波动。
答：短线。
问：短线代表什么意思？
答：越短越好，对我来说，入市之后便要尽快在获利的情形下脱身，尽量 减低可能蒙受的风险。
问：在债券市场的图表有何特色？
答：假突破的现象经常出现。
问：请进一步解释？
答：举例说，价位会上升升破近两星期的高价可能高出三两个价位，然后 掉头下跌。
问：岂非构成走势陷阱。
答：经常在债券市场谋生计，自会见机行事受到愚弄的则逐渐被淘汰出 局。
问：阁下身经百战，回首过去可有特别值得一谈的战役。
答：有，第一次一百张 合约的买卖，可以称为买卖生涯的里程碑。
问：如何发展成一百手作为买卖单位？
答：初入行时是逐张合约买卖逐渐增加至五张合约，二十张合约，五十张 合约等最后突破一口成交一百张合约。
问：由五十张一跳踏入一百张合约的水平。当时实际战况可否略述一二？
答：可以，当然风险也大幅度增加，当时债券市场的成交价是六十四又三 十二分之二十五，其中一个经纪以市价求入一百张合约，但没有表明求入 的张数，我说：我沽出，他以为我在开玩笑重复说：好，我买入你的一百张 合约。我说：我沽出你的一百张合约。
问：市价如何变动？
答：立即改为二十四交出。
问：看来，你第一次沽出一百张合约，近乎以胆博胆的冒险行为。
答：正确，当时我尚未成为真正的出色炒家。瞬间在二十四价位沽出，十 手十手的买入在六十四又三十分之二十四全部购回沽空的一百张合约，分 别与十个经纪做成买卖。
问：第一次沽空一百张合约，可有感到手忙脚乱？
答：简直是鸡手鸭脚。
问：总算得到甜头？
答：是，但需要向结算所解释大手买卖的原因。
问：第一次落手沽出一百张合约的时候阁下入行多久？
答：六个月。
问：资金可否足够应付突变？
答：大概有十万美元可以应付大一点的上落。
问：第二次一百张合约的买卖，相隔多远？
答：两个月后。
问：阁下浑身是胆，但可曾想到风险的问题？
答：没有，只要投机机会来临就义无反顾的作出相应的买卖动作。
问：完全没有估计保持长远作战能力的重要性？
答：发财立品是以后的事情。
问：可曾遇到失控的日子。
答：有。
问：次数不多？
答：两三次，每次大概输去两百万美元。
问：是否遇上突然一面倒的大市。
答：面对一面倒的大市，由于我经常站在趋向正确的一边，因此，我必然 站在错误的一方。
问：输到某一程度便要壮士断臂？
答：为了继续战斗必须要断臂。
总结：
博文可算另一类的投机奇才单凭直觉及经验大手打手的买卖，微中取利， 其买卖方法别出一格，普通投资者难以效法，事实上，也可以作为传奇人 物来看待，不宜依法炮制。
第 11 章 战无不胜的威斯坦
一：发愤图强
威斯坦最初任职地产经纪，其后转职业炒家，经过一次惨痛的败仗之后， 发愤学习炒卖技巧终于踏上成功之路，投机范围包括股票，股票期权，股 票指数期货，外汇局各种商品期货。 在芝加哥商品期货市场的一次期权买卖竞赛，它成功地在三个月之内将十 万美元变成九十万美元，没有依赖金字塔式的加码方法。纯粹以投资技巧 取胜成绩骄人，经过多年的投机买卖，威斯坦综合实战经验，定下七条买 卖戒律：
一：时刻做好功课。
二：切勿妄自尊大。
三：了解个人可能遇到的各项限制。
四：要有独立的意见（群众永远是错的）。
五：伺机出击。
六：买卖策略必须富有弹性，见机行事。
七：连打胜仗之后更加小心防范出错。
上述清淡基本上没有新意可以说是老生常谈，但细分析实际上是投机必备 的条件，再三重复也不会令人生厌。另一方面，威斯坦认为要在投机市场 立足，学会如何取得胜利固然重要如何面对挫折也是关键性的学问。接受 失败，尽早斩仓离场，减低损失才可在获利时有风使尽帆。
二：欲速不达
问：阁下如何踏上投机市场。
答：1972年开始，当时小弟本来任职地产经纪。由于一位朋友是期货经纪 介绍入行。
问：近朱者赤。
答：朋友的影响较少，事实上，小弟本身早已充满投机细胞，家父好赌精 于计算赔率，再加上小弟对于数学及科学的兴趣，投身炒卖行业看来似乎 是必然的发展。
问：第一次买卖经验，成绩如何？
答：印象深刻，毕生难忘。
问：成功或是失败？
答：一败涂地，记得我以8400美元开立帐户，依照经纪行的专家建议入市 购买秫米好仓，三日之后变输去7800美元。
问：你的经纪朋友推荐你依照专家意见入市？
答：对，他同样是受害者。
问：错误的根节在那里。
答：事后检讨秫米经历了长时间的上升，早已呈现过渡买入的现象。当时 跟风买入秫米，失去了先机一个小小的回吐，便足以致命。
问：其他理由。
答：买入和约张数太多，没有足够的资金不付资金。
问：实际上，资金管理亦出现问题。
答：太过心急入市，希望一朝发达的心态，成为惨败的帮凶。
问：当时对市场认识有多少？
答：可以说一无�
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